[摘要] 类似SOHO这样的房产商，烂尾楼的“情绪”很复杂，很难说是该感谢，还是该婉拒。“烂”在那，是城市的伤疤，但“包装”它，说不定又成为城市的“地雷”。毕竟建筑本身的品质是烂尾楼最大的“软肋”，一旦楼市下行，销售不顺，很快，复杂债务、质量问题汹涌而来，烂尾楼将以“更烂”姿态等待下一个“SOHO”。
类似SOHO这样的房产商，烂尾楼的“情绪”很复杂，很难说是该感谢，还是该婉拒。“烂”在那，是城市的伤疤，但“包装”它，说不定又成为城市的“地雷”。毕竟建筑本身的品质是烂尾楼的“软肋”，一旦楼市下行，销售不顺，很快，复杂债务、质量问题汹涌而来，烂尾楼将以“更烂”姿态等待下一个“SOHO”。
一番挑逗之后，又重归沉寂，烂尾楼何其苦哉？所以，对照现在拉锯向下的楼市，那些频频光顾烂尾楼的“恩客”们，到底是——
来源：国际金融报
在过去几年中，SOHO中国依靠贩卖烂尾楼，赚得钵满盆满。房地产行业遭遇空前的宏观调控之后，这种商业模式正在遭遇考验。根据《国际金融报》的调查统计，从2007年11月至今，SOHO中国先后收购6个烂尾楼，经过所谓的品牌嫁接翻新之后，这6个烂尾楼给SOHO中国带来了超过百亿元的利润回报了。
百亿暴利回报
这6处烂尾楼项目，支撑了SOHO中国2007年以来的主要利润来源，它们为SOHO中国带来了超过百亿元的利润。有媒体以北京嘉盛中心项目为例，计算过SOHO中国在烂尾楼大赚。SOHO中国斥资23.4亿元人民币，获得可售建筑面积为10.3万平方米，均价不到23000元/平方米。收购时该写字楼已竣工。SOHO中国在收购后两个月时间内就启动了该项目的销售，平均售价为43000元/平方米，比收购价格高出约89%比例。
更令人称奇的是，该项目开盘首日就售出4.7万平方米（首期总面积的80%），录得合同销售收入21亿人民币，收回了总投资的约90%。最终外界估算SOHO中国在这个项目上实现利润11个亿。
综观以上烂尾楼操作手法不难发现，与传统房地产开发过程相比，运作这些烂尾楼，SOHO中国节省了大量买地、申报规划、建安等环节的时间成本，还因为原主人急于出手低价套现的心理，SOHO中国买进的价格都远低于重新包装后销售的价格。这些因素使得SOHO中国不仅赚取了大量的利润，还大大缩短了投资回报周期了。
质量隐忧初显
一位不愿意透露姓名的业主向《国际金融报》记者抱怨说，与SOHO中国相关的几个事件，引起了他和其他投资者的警惕。2010年初，数百业主接连冲击了SOHO中国位于朝外SOHO的总部办公地址和即将开盘的嘉盛中心售楼处。他们大多是SOHO尚都和朝外SOHO的投资客，他们称因为相信SOHO中国的承诺而投资买进，但是现在他们都在赔钱的。
2010年5月10日，建外SOHO起火，更是引起了投资者对SOHO中国产品质量的担心。尽管SOHO中国在多个场合声称，起火原因是线路老化加之物业公司管理不善引起。但这一说法遭到部分业主的质疑，建外SOHO建成交付使用的时间才短短几年，怎么可能出现线路老化问题？
业主怀疑根本原因在于，建外SOHO原本是因为住宅立项，而开发商在销售时一直引导业主将之按照写字楼出租使用。按照住宅标准设计的供电系统无法承受办公密度的用电负荷，才是导致火灾的根本原因。
现在，投资者开始担心，SOHO中国运作的这些烂尾楼，它们的问题可能比建外SOHO更加严重。SOHO中国所运作的全部烂尾楼项目中，除了原民源大厦是拆毁重建外，基本都是半拉子工程接手的。
烂尾楼更易贬值
如果没有遭遇宏观调控，投资者们的担心或许是多余的。因为房价一直在飙涨，投资者根本就没有时间去担心房子的质量。
但是现在，不期而至的宏观调控改变了投资者的预期。尽管今年上半年SOHO中下物业销售金额达到119亿元，但是销售迟缓的迹象正在变得明显了。
投资者担心的是，相比之下，烂尾楼出身的物业，在市场不景气的时候贬值速度会更快，变现也更难了。
据中国消费者协会统计的情况显示，2008年之前，来自商品房交易的投诉一直位于投诉榜前列。但是2008年与2009年投诉榜的前十类，已经找不到商品房交易投诉的踪影了。而这两年，正好是中国楼市汹涌飙涨最快的时期。业内资深人士分析说，不是这一时期的房屋质量整体向好了，恰恰相反，最近10年中，绝大部分的“豆腐渣”工程可能就集中在最近两年销售的楼盘中。“投诉少了，是因为根本没人在乎质量了，你想想，大家都是投资客，抢到一套房源经常都要托关系走后门，还会有多少人在乎房屋的质量呢？”
但是，当宏观调控改变了市场环境，投资楼市成为政府重拳打击对象的时候，潘石屹“烂尾楼翻新”的商业模式开始遭遇到空前的挑战。无论是真正的刚性需求，还是趋向理性的投资者，都开始回归到物业品质上去做选择了。
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