[摘要] 2012年，银行业利空出尽，在确定性的业绩增速和处于历史低位的估值水平支撑下，银行板块将出现整体性估值回升；上市银行在整体利润增速放缓的表象之下，基本面的分化将加速进行，选股策略应把握分化的本质，关注行业长期趋势的受益者和短期存在重大结构调整预期的个股。
2012年，银行业利空出尽，在确定性的业绩增速和处于历史低位的估值水平支撑下，银行板块将出现整体性估值回升；上市银行在整体利润增速放缓的表象之下，基本面的分化将加速进行，选股策略应把握分化的本质，关注行业长期趋势的受益者和短期存在重大结构调整预期的个股。
给予“强烈推荐”评级
2011年银行板块在业绩高增长背景下出现整体估值低迷，主要原因是贯穿全年的四大行业不确定性：紧缩性调控周期的长度和力度、地方政府融资平台贷款、银行业新监管标准、房地产调控对银行资产质量的影响。
我们相信，围绕此四大风险因素的不确定性均已明朗并朝有利银行业的方向发展，限制银行业估值的最重要因素得以消除，在经济结构调整和增速放缓、市场风险释放和震荡反复的背景下，2012年银行板块在盈利的确定性和安全性、处于历史低位的估值水平和重大利空因素消除的共同作用下，将出现显著的估值回升，同时板块具有攻守兼备的强烈特征，给予银行业“强烈推荐”评级。
关注低估值金融股
上周六，央行表示，春节前将暂停中央银行票据发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作，本该5日发行的2012年3个月期央票继续停发，这已是该央票连续两周停发，存款准备金率下调预期随之升温。
春节前后是传统的资金需求旺季，因此1月底前将至少出现1次存款准备金率的下调。考虑到节后流通中现金会大量回流使得资金面重新充裕的情况，央行下调法定存款准备金率的幅度可能仍是0.5个百分点，然后结合部分定向逆回购来保证节前的提现需求。
存款准备金率一旦下调，将给二级市场上估值偏低、资金储备偏紧的银行股带来利好，如招商银行、民生银行等。重点推荐民生银行、招商银行和浦发银行。
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